APERTURA DEL VIERNES

CORRIDA DE TOROS APROVECHADA POR INVERSORES ALTAMENTE ESPECULATIVOS

Con inflación 0% en EE.UU. en julio y con la mitad de las materias primas anotando bajas en sus cotizaciones en la primera mitad de agosto (caen el petróleo, el trigo, el níquel y el aluminio, entre otros valores decisivos para los precios del mundo), la amenaza de tener una Reserva Federal "hawkish" (agresiva) pasa a convertirse en "dovish" (pacífica).

¿Cuál es la diferencia entre una FED halcón o paloma? A menos de 3 meses de la elección de medio término que puede dejar a su jefe Joe Biden como pato rengo para la segunda parte de su mandato, si Jerome Powell sigue siendo intenso subiría la tasa corta de la FED 0,75% en agosto y otro tanto en setiembre. Pero como los precios mundiales se aplacaron, ahora se espera que las subas sean de 0,5%, tanto este mes como el que viene.

¿Será así? ¿Habrá una FED tranquila? Algunos analistas norteamericano muy reconocidos venían estimando que la inflación de EE.UU. se estiraría hasta el 12% anual y que recién ahí se aplacaría. Pero julio dio una variación anual del 9,1% y julio del 8,5%, y buena parte de los precios de los commodities mundiales están retrocediendo, por lo que muchos profesionales piensan que la inflación yankee seguirá alta, pero que probablemente lo peor ya haya pasado.

Powell y todos los directores de la FED hacen en realidad un juego de pinzas: además de subir la tasa corta están vendiendo bonos federales en Wall Street, con los que vienen retirando cantidades importantes, quietará del mercado u$s 47.500 M este mes y nada menos que u$s 95.000 M mensuales en el último trimestre, generando una sensible sequía de dólares.

De hecho, luego de poner la tasa corta más arriba, las tasas largas de los bonos de la FED aplacaron su aceleración: el viernes terminaron entre 2,8 y 3% anual en los plazos de 5, 10 y 30 años, cuando hace apenas dos meses habían llegado al 3,5% anual luego de estar a 0,5% a mediados de 2020, cuando la pandemia de covid empezaba a arreciar, provocando muertes crecientes, con todo fuera de control, y con las vacunas en veremos.

Pero ahora el covid parece seguir contagiando, pero sin provocar fallecimientos con números notorios, la guerra de Rusia contra Ucrania parece haberse estancado (ya lleva 171 días, en una movida que Putin tenía calculada en 5 días y rápido rendimiento de Zelensky) y la tensión geopolítica de China en torno a Taiwán también generó un temblor, pero como Xi Jiping enfrenta elecciones en 90 días esa agua también está menos turbulenta.

De ahí que el plan de la FED seguirá siendo una aspiradora encendida, pero probablemente sin tanta fuerza, para que la economía norteamericana tenga un aterrizaje suave "soft landing", con alguna posibilidad pequeña de no entrar en una recesión, mientras se calcula que varias regiones del mundo (Europa principalmente) irá a una recesión casi segura, y algunos puntos específicos pueden incluso caer en depresión.

O sea, la idea es que el país que no se ponga las pilas, se adapte, y empiece a exportar todo lo que puede, para lograr una posición de superávit comercial la puede llegar a pasar muy mal. ¿Qué puede pasar en la Argentina?

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