SABER INVERTIR

PANORAMA SEMANAL

Esta semana ocurrieron varios eventos decisivos para la evolución de los mercados. En el mundo se concretó una tregua ¿pausa? en la guerra entre EE.UU. e Irán, lo cual desplomó al petróleo, fortaleció al dólar y afectó el valor de posiciones de refugio, como oro, plata y criptomonedas.

También se vio un importante derrape en la cotización de las empresas tecnológicas. Hay cada vez más competencia, los precios ya habían llegado a cotizaciones de burbuja. Y finalmente compañías como Tesla, Amazon, Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet y Meta sufren derrapes de hasta 14% que las dejan en valores de hace dos años.

Y en la Argentina hubo tres impactos con reacciones diferentes. Financieramente, lo más importante fue la decisión de MSCI de mantenernos "standalone", es decir parias para los mercados de capitales mundiales. Y el motivo no fue solo el cepo cambiario: la letra chica advierte el Gobierno le permite al sistema cambiario seguir esquilmando a los inversores con peajes que se quedan con la crema del dinero que se pone en juego.

Pero desde lo político, lo que se destaca por encima de todas las cosas es que Milei finalmente entregó al peón en el ajedrez del poder. Tuvo que soltar a Adorni, que actuaba como pararrayos de las oleadas mediáticas que se vienen ahora, para seguir limando a un gobierno que incluso se animó a ajustar a la prensa.

Sin Adorni, ahora los medios irán de lleno por ANDIS y $LIBRA. Quedan 16 meses para la elección Presidencial, mucha gente no llega a fin de mes, el círculo rojo no quiere que Milei tenga otro turno en la Casa Rosada. Es mucha presión que será compleja para un Presidente gritón y desbocado.

Después, acaba de verse en la licitación del viernes que la escoba de Luis Caputo todavía barre basura bajo la alfombra, pero a plazos demasiado cortos. Probablemente la deuda en dólares no sea el gran problema, sino que el factor más complejo sea la montaña de vencimientos en pesos, algo que puede retroalimentar la cantada corrida cambiaria esperada para 2027. ¿Puede obligar eso a un reperfilamiento como hizo Lacunza con Macri en 2019?

Y otro factor que también inquieta es que la rendición de Trump ante Teherán provocó un derrumbe del petróleo, una baja vertical de las posiciones reserva (oro, plata y criptomonedas), con el agregado de menos precios en los granos. Es decir, sin la guerra, los grandes precios de lo que más exporta la Argentina acaban de sufrir una estocada.

Por lo que se vio hasta ahora, en lo que va de junio el precio del petróleo cayó un tremendo 21%, al punto de volver a valores anteriores a la guerra. Y con eso el oro se hundió 11% en el mes y la onza de plata se hizo añicos con una caída del 22,4%. En tanto que las criptomonedas se asfixiaron, con una baja del 18% para el Bitcoin, el Ethereum y otros valores de ese panel.

Por otra parte, Trump no se rindió por casualidad. El ahogo de Ormuz llevó a la inflación norteamericana a la zona del 4,2% anual, por encima de la tasa base de la Fed, que está en el 3,5%. Hasta mitad de semana había expectativa de que Kevin Warsh (el sucesor de Jerome Powell en ese organismo) subiría su tasa en setiembre.

Ahora, con el WTI a menos de US$ 70 por barril, es posible que el galón de combustible le genere menos problemas a la Casa Blanca. De hecho, desde el alarmante precio promedio de US$ 4,50 por galón, en las últimas horas el combustible en las estaciones de servicio norteamericanas ya se está vendiendo a US$ 3,90.

La alta inflación del galón a US$ 4,50 prometía que la Fed subiría su tasa, pero ahora habrá que ver cuál es la decisión que se toma con la gasolina más barata. Por el momento, con idea de tasa más firme en la Fed, el dólar tuvo una suba temporal, con la mejor suba mensual de los últimos 14 meses.

Esta semana, de hecho, el billete verde anotó verticales subas del 2,4% contra el euro, del 1,5% en México, del 1,1% en Suiza, del 0,9% contra la libra y del 0,8% en Brasil, con variaciones menores en China, Japón y Chile.

Por supuesto, este repunte del dólar afectó a otros valores clave, muchos de los cuales son esenciales para la exportación argentina. En lo que va del mes el cobre baja 2%, el níquel se hunde 11,5% y el aluminio se desploma 13%. Y, junto con una buena posición climática en EE.UU., la soja Chicago cae 5% en junio, al tiempo que en Rosario el trigo cede 6%, la soja baja 5,5% y el girasol pierde 3,8% (solo el maíz aguantó bien su valor).

Y como todo lo que exporta la Argentina perdió precio, junto con la debilidad política de Milei y una escoba menos efectiva de Caputo hicieron que el dólar local subiera casi tanto como en el mundo. El tipo de cambio oficial tuvo en la semana un aumento del 3,5%, con avance del 2% para el blue y alzas menores del 0,4% para el mep y el ccl.

Y atención que este dólar local no subió más porque hay un mercado intervenido. El BCRA ofreció papeles dólar linked, vendió a futuros y compró menos dólares. Y, además, por la caída del oro y pagos de deuda, en los últimos 30 días la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 1430 M. Y ahora, dentro de 11 días, el 9 de julio, viene el pago por US$ 4350 M por cupones y amortización de Bonares y Globales.

¿Es importante esta suba del dólar?

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El que confió en el ladrillo "porque está ahí, no se evapora", se convirtió en una especie de oveja que entró en un corral en el que lo mataron a impuestos y a trabas para cobrar alquileres. A lo largo de los últimos 9 años, tras los fracasos de Macri, los Fernández y el ajuste de Milei, el que puso dólares para comprar una casa o un departamento en el AMBA pierde 43% respecto de lo que hubiera obtenido si ese dinero se hubiera colocado en un bono de la Reserva Federal de EE.UU.

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JUNIO FUE EL MES DEL DÓLAR: SUBIÓ MÁS QUE EL IPC Y QUE LA TASA