Escribe LUIS VARELA
luisalbertovarela@hotmail.com

Muchos prefieren no ver, pensar en otra cosa. Afrontar la vida con ojos bien cerrados es más fácil, genera menos tensión, afecta menos los nervios, la psiquis, y quizás tienen razón. Cada uno elige cómo protegerse, si entender y ser más cauteloso, o dejar que el viento sople, y que se lleve lo que se tenga que llevar, ya que cada uno, individualmente, siente que no tiene elementos como para poder defenderse.

Pero lo que pasa, pasa, está ahí y está en desarrollo. El 28 de febrero empezaron los bombardeos masivos de EE.UU. e Israel sobre Teherán y otras ciudades iraníes. Ese día el Presidente de EE.UU. Donald Trump anunció que el conflicto duraría 4 o 5 semanas. El 3 de marzo fue eliminado el líder supremo religioso iraní el ayatollah Ali Jamenei, que estaba en el poder desde 1989. Ya pasaron 16 días de guerra en Irán, y hay una principal pregunta sin ninguna respuesta: ¿cuándo termina?

El 24 de febrero de 2022 el mandamás de Rusia Vladimir Putin inició el ataque sobre Ucrania. Dijo, como hace Trump ahora, que esa invasión duraría 3 días. Ya han pasado 524 días y lo que se ha informado, hasta ahora, de ambos lados es que en Rusia murieron 1,28 M de soldados y en Ucrania el número llega a 600.000. Eso provocó el éxodo de unos 4,6 millones de Ucranianos. Antes de la invasión rusa, Ucrania tenía 42 millones de habitantes, el 11% se fue, está buscando otro lugar en el mundo.

¿Cuál será el éxodo que tendrán Irán y todos los países del Golfo Pérsico después de este evento? Nadie lo sabe. Muchos de esos lugares, además de vivir del petróleo o del gas, empezaba a vivir del Turismo y del deporte. Solo por dar un ejemplo, la Fórmula 1 eliminó a Rusia del calendario de sus carreras en 2022 y nunca más volvió a incorporarla. Y ahora acaban de cancelar oficialmente los Grandes Premios de Bahrein y de Arabia Saudita.

Pero, además de los tremendos datos de muertes y éxodos, con familias destruidas u obligadas a vivir como parias en otro lugar, hay otros efectos económicos, que también tienen gran impacto. En la última semana, por ejemplo, el barril de petróleo acaba de subir 9% y en la mitad de marzo sube 45%. La variante WTI, que estaba en 55 dólares antes de estos sucesos, hoy vale casi 99 dólares. Y el Brent, que estaba en 60 dólares, hoy cotiza a 103 dólares.

Esto ocurre, esencialmente, porque Irán tiene el control del estrecho de Ormuz, la puerta de salida del Golfo Pérsico. Tiene el control de salida de petróleo y gas, no solo de la energía iraní, sino de los otros siete países de toda esa área (Arabia Saudita, Bahrein, Qatar, Emiratos Árabes Unidos (EAU), Irak, Kuwait y Omán). Desde ahí sale, aproximadamente, el 22% del petróleo del mundo, gran parte de esa producción va con destino a Asia: India, China, Corea y Japón, esencialmente.

En una guerra si se quiere barata para los iraníes, el sucesor Mojtaba Jamenei (hijo del ayatollah anterior) ha colocado minas en el estrecho de Ormuz. Esos explosivos tienen impacto para cualquier embarcación no iraní que quiera cruzar. Solo pasan barcos iraníes, con petróleo o gas. Y, completamente a contramano de la verdadera intención de Trump (como hizo con Venezuela), EE.UU. no está logrando que el petróleo del Golfo Pérsico se negocie en dólares. Lo que Irán deja pasar se opera en yuanes, la otra moneda global que Xi Jinping quiere instalar, para terminar con la hegemonía del dólar. China, además, aumentó su importación de energía desde Rusia, que se transa en yuanes y rublos, evitando al dólar.

Con este estado de situación, el Presidente Trump ha quedado desnudo, dijo que no puede solo con el estrecho de Ormuz y convoca a una misión naval internacional. Pero, dejando boquiabierta a la Casa Blanca, Francia e Italia acaban de iniciar diálogos con Mojtaba Jamenei para que deje pasar barcos hacia Europa, y que se operen en euros, tratando de mantener a la moneda de la Unión Europea a flote.

Gracias al éxito en Venezuela, y con esta guerra en Irán en proceso, Trump logró frenar la durísima caída que venía experimentando el dólar. Medido contra una canasta integrada por euros, reales, francos suizos, libras, chilenos, yuanes y yenes, el dólar experimentó una caída del 11,3% en los 13 meses anteriores a esta guerra en Irán. Pero desde que se iniciaron los bombardeos sobre Teherán, el billete verde repuntó 3,1%.

De hecho, en la última semana el dólar ha subido 1,9% contra el franco suizo, 1,6% contra el euro, 1,5% en Brasil, 1,3% contra la libra, 1,2% en Japón, 1% en México y 0,5% en Chile, pero no varió ni un solo milésimo contra el yuan, la nueva gran moneda imperial que amenaza con la hegemonía del dólar.

Y, de una manera si se quiere diferente, pero absolutamente complicada a la derrota total que tuvo EE.UU. en Irak, los iraníes están desplegando su estructura terrorista supranacional para generar la otra gran arma masiva: el terror. Esto significa que la guerra se expande. Y tampoco es costosa, porque son micro movimientos casi individuales, de gente que está dispuesta a inmolarse por convicciones más religiosas que patrióticas.

Ocurrió, como se sabe, la embestida contra la sinagoga judía en West Bloomfield (cerca de Detroit) donde hubo un solo muerto, el atacante. La policía de Toronto aumentó al máximo la seguridad este fin de semana tras reportarse disparos contra tres sinagogas. En Ámsterdam, Países Bajos, se registró una explosión en la madrugada contra la escuela ortodoxa judía Cheider, en el distrito de Buitenveldert, sin heridos. En Rótterdam, también Países Bajos, se produjo un ataque incendiario contra una sinagoga en el centro de la ciudad. En Lieja, Bélgica, hubo una explosión que provocó un incendio en una sinagoga local. En Zürich (Suiza) el gobierno suizo publicó el viernes un informe alertando sobre un pico histórico de incidentes antisemitas, incluyendo agresiones físicas a miembros de la comunidad ortodoxa en plena calle...

Y por supuesto ocurren efectos secundarios o acontecimientos que también están en desarrollo. Hubo una advertencia de China por el ataque norteamericano a la escuela en irán. Hay, además un giro histórico en Cuba: cercado, sin petróleo, sin electricidad y sin agua, el dictador Díaz Canel anunció que negocia con Trump una apertura. Frente a eso, un grupo de cubanos, hartos de tantos años de una administración injusta y sin salida, quemaron anoche la sede del partido comunista en la ciudad de Morón, algo que jamás había pasado en 60 años.

Desde el punto de vista estrictamente económico, la suba del petróleo está disparando en todas partes una disminución en la actividad económica y precios orientados hacia la suba. Eso pone al planeta en riesgo de estanflación y que, además vuelva a instalarse una tendencia de alza en las tasas de interés, que estaban bajando. Eso complica a todos los endeudados, genera más moras en los pagos, en todas partes. Genera gran temor en los inversores. Hubo dos fondos de los bancos de inversión BlackRock y Morgan Stanley que sufrieron una salida masiva de fondos y esas dos entidades, siguiendo legalmente la letra chica que habían aceptado los inversores al entrar a esos fondos, armaron un corralito: se superó la cantidad de dólares que huían por día y a partir de ahora podrán ir retirando, pero de a poco.

Todo esto, en medio de la Argentina Week en NY, un evento que fue muy exitoso, pero orientado fundamentalmente al petróleo y el gas, no se ha registrado ningún movimiento que insinúe que la Argentina esté más cerca de tener acceso a los mercados internacionales de crédito voluntario. De hecho, esta semana los bonos argentinos subieron 0,6%, resistieron, pero el riesgo país subió 9 unidades de 575 a 584, alejándose cada vez más de por ejemplo Ecuador, que con su canje de deuda realizado recientemente está ahora en 484 puntos básicos, mucho más cerca de los 220 puntos del promedio latinoamericano.

Y los tiempos se acortan. Milei y Caputo van comprando dólares desde el BCRA, pero a pesar de esas compras, por reiterados pagos de vencimientos, sin acceso al crédito, la autoridad monetaria perdió reservas por u$s 345 M. Es cierto que esta disminución no fue solo por pagos, sino también por caída del oro. Es que justamente por la revalorización del dólar, ocurrió otra consecuencia que todos esperaban: en marzo los metales preciosos se precipitan desde sus últimos récords, el oro baja 4,1% en lo que va del mes y la onza de plata (con mucho más "beta" que el oro) se hunde 13.7%.

Es que junto con lo que pasa con el petróleo y con el dólar, los commodities en general entraron en otro movimiento. Lo más exitoso eso lo que pasa con las criptomonedas: el Bitcoin sube 9,6% en marzo, acaba de romper un techo que puede disparar su valor, ya que estructuralmente es un valor sin tanta emisión como el dólar, que sale con fritas desde Washington cada vez que el Tesoro norteamericano lo necesita.

Y detrás de las cripto hay una gran suba del 8,6% en marzo para el aluminio, que es electro intensivo, muy dependiente del petróleo, que lo alimenta. Y suben los fertilizantes y herbicidas, por lo que la soja en Chicago subió 3,5% en marzo y los granos avanzan 1,1% promedio en Rosario, colocándose en su mejor precio desde julio de 2023, hace 32 meses.

Y, como suben el combustibles y los alimentos, el Gobierno de Milei se encuentra con otra espina que atraviesa su principal éxito político. La inflación sigue alta. Fue del 2,9% en febrero (elevándose al 33,1% anual) y las consultoras privadas esperan que el IPC de marzo quizás empiece con 3, lo cual llevaría a la inflación anual a 32,5%. Y hay que recordar que en el Presupuesto Milei colocó que 2026 tendrían una inflación del 10%, el REM (Relevamiento de Estimaciones de Mercado que hace el BCRA) de entrada calcularon que la inflación anual sería del 18%. Pero ahora las consultoras ya hablan de un 28%.

Y, sobre todo, el pollo y la carne siguen empujando los precios hacia arriba. Y, mientras los senadores se adjudicaron un aumento de $ 1,5 M, de 10 a 11,5 M, la suba que tendrán los jubilados no llegará a los 67.000 pesos, 22 veces menos que los condes y duques que se sientan a parlotear en la Cámara alta. O sea, no es la casta sino los pobres los que pagan el ajuste. Y la situación va por más, ya que el colectivo sube ahora otro 7,6%.

Frente a esto, que el ministro Luis Caputo llama "riesgo kuka", desde Economía ya desdicen a Milei. El presidente había adelantado que la inflación empezaría con 0 en agosto. Y en este momento Caputo dice que será en octubre. Y esto genera muchos efectos no deseados, que a esta altura el Gobierno no esperaba.

Las tasas de interés son en general negativas. Por plata chica se paga 26,4% anual en plazos fijos, por lo que los pequeños ahorristas pierden contra la capacidad de consumo y también hay expectativa de que pierdan contra el dólar. Salvador Di Stéfano, conocido como el gurú del blue, dijo que para diciembre el dólar estará entre 1700 y 1750 pesos, es decir 21% más alto que hoy en ocho meses. Y el aumento del dólar puede darse en un día, de una vez, por lo que están haciendo carry con tasa baja quedarán pedaleando en el aire.

En cambio, los inversores grandes (o empresas) que cobran tasa de plazo fijo más alta (del 35,8%) se mantienen por ahora virtualmente a salvo. Pero la única verdad es la realidad, y se puede ver en el stock total de depósitos que hay en los bancos, en pesos y dólares, que muestra de qué modo se está moviendo en serio el dinero, algo que detallamos en el informe de PERSPECTIVAS, al que se accede con la suscripción a través del email saberinvertir@gmail.com.

En tanto, hay un gran alboroto, con muchísima selectividad entre los bonos. Al límite, muchos inversores grandes se inclinan por bono CER, sobre todo los cortos. Los inversores más sofisticados se vuelcan directamente a las licitaciones que hace la Secretaría de Finanzas. El jueves, Federico Furiase logró una sobre colocación de títulos, por encima de lo que vencía, haciéndole caso al presidente, retirando del mercado los pesos que emite el BCRA para comprar dólares.

Milei juega todo su pellejo a que Trump gane la guerra, que no tenga un mal resultado en la elección de medio término norteamericana en noviembre, que no le hagan un impeachment (juicio político o destitución) y que se mantenga, junto al secretario Scott Bessent como prestador de última de la Argentina, para enfrentar la corrida cambiaria que con seguridad enfrentará el país en 2027 antes de las presidenciales.

Pero el tiempo apremia. Si la inflación tarda en bajar, si Trump pierde poder en el Senado o la Cámara de Representantes y si, a partir de setiembre u octubre, la Argentina empieza a sumergirse en el proceso electoral presidencial, las presiones serán mucho más grandes, porque en 2027 hay una montaña de vencimientos de deuda, que dejó Martín Guzmán en su última reestructuración de agosto de 2020: los Fernández y Massa no pagaron nada, llevaron al país a la híper. Y ahora Milei paga todo en dólares, pero la deuda en pesos sigue creciendo, y la inflación tarda en bajar.

Además, esta suba de precios que sufre la Argentina está perforando la capacidad de compra de las familias, que tienen cada vez más problemas. Solo en CABA, el 5,3% de la población vive en villas. Hay, por cierto, una economía dual: solo el campo, la minería y la energía mejoran, y no son creadores de empleo. El resto de los sectores pierden, se achican o desaparecen. Esto no ocurre solo en Argentina, es en todas partes. Las redes y la IA rompen la demanda a comercios y la robotización destruye empleos en todas las industrias. Pero aquí, como en cada país, la gente se mira su propio ombligo, y no percibe que estamos en un cambio de época.

Es así que en casi todas partes el apoyo social hacia los Gobiernos empieza a crujir. Aquí en la Argentina el apoyo a Milei se sostiene algo más, no demasiado, que en otras partes, porque en el espectro político local no hay absolutamente nadie arriba del ring, por ahora -solo por ahora- Milei es lo mejor de lo peor.

Y, obviamente, como cada vez que hay sangre en las calles, los inversores del mundo hacen un vuelo hacia la calidad "fly to quality". El dinero vuelve a salir de los mercados emergentes, que pierden capitales a pesar del buen precio de las materias primas. Y, como nadie sabe cuánto durará esta guerra, ni tampoco se conoce qué harán los Bancos Centrales del mundo con sus tasas de interés, hay un temporal con los papeles privados, que tienen riesgo de sufrir otra crisis como en 2008.

Es así que en esta última semana sólo dos Bolsas se salvaron: subió 1,5% Santiago de Chile, porque asumió el presidente de derecha y subió 0,8% en pesos y dólares la Bolsa de Buenos Aires, porque hay alguna expectativa de que Milei esté calculando bien las cosas, a pesar de los horrorosos balances trimestrales con cierre a diciembre. Esta semana entraron los números en detalle de 27 empresas: cuatro compañías pasaron de perder a ganar dinero, cuatro aumentaron ganancias, doce achicaron ganancias o aumentaron pérdidas y siete pasaron de ganar a perder dinero, todo eso está en PERSPECTIVAS, saberinvertir@gmail.com.

Pero el resto de las Bolsas del mundo sufrieron una estocada. Cayó 3,2% Tokio, 2,8% México, 2% el Dow de NY, 1,4% el Nasdaq de NY, 1,2% San Pablo, 0,6% Frankfurt y 0,1% Madrid. Pero, junto con los corralitos de BlackRock y Morgan Stanley, hay analistas que advierten que se puede venir otro 2008. Con un solo Lehman Brothers que no pueda cumplir, puede desencadenarse otro escenario. O sea, hoy volatilidad pura, nadie sabe para dónde van las cosas.

Por supuesto, en algún momento esto terminará. Los que viven al filo del riesgo dicen que, con los dientes apretados, hay que comprar lo que más se hundió. Pero no cualquier cosa. Hay carteras de inversión sugeridas muy detalladas, quirúrgicas, que detallamos a continuación, y que están con elementos minuciosos en PERSPECTIVAS:

 

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