APERTURA DEL VIERNES

PORTAFOLIO DE INVERSIÓN PARA HOY

2026-2018: ¿LA HISTORIA VUELVE A REPETIRSE?

Crease o no, el próximo viernes ya será el primer día hábil de 2026. El tiempo, implacable, se sigue devorando todo lo que se le pone enfrente. Y cada minuto apremia, porque dentro de 9 ruedas de negocios el Gobierno tiene que pagar a los bonistas los cupones y la amortización de Bonares y Globales. El compromiso es por u$s 4300 M y a Caputo todavía le faltan u$s 2.200 M como para poder cumplir a tiempo.

El pago está garantizado, porque si el Tesoro no logra juntar ese dinero a través de liquidaciones de exportaciones o de compras de divisas en bloque, Caputo podrá recurrir al REPO (préstamo caro de corto plazo, que le ofrecen como buitres cinco bancos internacionales JP Morgan, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citi y Santander) o, de última, seguir activando el swap por u$s 20.000 M que habilitó EE.UU. (del que no conocemos cuál es el costo).

Con esta complicada situación, la semana que acaba de terminar concluyó con el mercado argentino en wait and see, en stand by, en ver para creer. Ahorristas e inversores se diferenciaron en cuanto a la presión sobre el dólar. Los que tienen menos experiencia en cuanto a la marcha de los mercados hicieron saltar 3% semana al dólar blue (de 1485 a 1530 pesos), pero los inversores calificados no se orientaron hacia el dólar. Es más, el mep bajó 0,4% y el contado con liquidación bajó 1,2%.

Los tenedores de dinero tampoco dejaron su plata en el banco. El stock total de plazos fijos en pesos está en picada (acaba de caer de $ 72 B hasta $ 68,4 B), tanto que los bancos se vieron obligados a subir las tasas de interés: por plata chica tuvieron que elevar el pago de 24 a 24,4% anual y por plata grande tuvieron que estirarse de 31 a 33,7%.

Y, curiosamente, tampoco se subieron a la compra de bonos o de acciones argentinas. Los bonos tuvieron una baja semanal del 0,3%, con un riesgo país que se elevó 8 unidades, de 572 a 580 puntos básicos. Y a las acciones les fue peor: todas las Bolsas del mundo, sin excepción, anotaron una suba semanal promedio del 1,3%, mientras que el MerVal de la Bolsa de Buenos Aires bajó en la semana 0,4% medido en dólares y 0,8% medido en pesos.

O sea, la plata grande no fue ni al dólar, ni a la tasa de interés, ni a los bonos, ni a las acciones. ¿Qué hicieron los inversores que mueven abultadas cantidades de dinero? Se quedaron en "cash", en fondos money market, por una simple razón: el mercado del viernes cerró a las 16 horas, pero hacia el anochecer, incluso después de medianoche, se votaba en el Senado algo que puede mover las agujas desde mañana.

¿Y qué fue lo que ocurrió en el Parlamento? Algo histórico: por primera vez desde 1989 (después de que el socialismo de franja morada destruyera el Gobierno de Alfonsín), el peronismo perdió el poder de la Cámara Alta por primera vez en 36 años: de manera casi impensada, el Presidente Javier Milei pudo tener finalmente su Presupuesto aprobado (por primera vez en tres años de gestión). Y también fue convertida en ley la Inocencia Fiscal.

Ahora queda pendiente, para febrero, el intento de reforma laboral, que quizás no traiga esta vez un millón de piedras, porque la movilización que hizo la CGT el 18 de diciembre fue escuálida. Es que sobre el 100% de los trabajadores, sólo el 50% está en blanco (35% privados y 15% públicos) y el otro 50% están en negro, porque las leyes con las que se protegen los sindicatos hacen que las empresas cuenten hasta 1000 antes de contratar a alguien.

¿Cómo pinta con esto el año 2026 para la Argentina, en el que el Presidente Milei enfrentará la maldición del tercer año? En principio hay una ventaja: no será un año político, ya que no hay elecciones. Pero sí hay desafíos, como reducir el déficit de cuenta corriente y aumentar las reservas del BCRA. El Presupuesto dibuja números color de rosa: se mantendrá el superávit primerio, la inflación seguirá a la baja, el PBI crecerá 3% y, tal como están plantadas las cosas, el riesgo país debería caer desde 580 hasta unos 400 puntos básicos.

Esto fue posible porque, con una pequeña ayudita de Trump y Bessent, LLA ganó el 26 de octubre 40,6 a 31,7% de los votos. ¿Garantiza esto un año 2026 exitoso? En la elección de medio término del 22 de octubre de 2017 (comparable con la del 26 de octubre de este año), Cambiemos sacó el 41,7% de los votos y Fuerza Apenas alcanzó el 25,2%. O sea, en 2017 el éxito de Macri fue incluso superior a este de Milei...

Pero hay algo que asusta un poco más que esa comparación. Un día como hoy, es decir un 28 de diciembre, pero de 2017 se produjo un evento que partió al Gobierno de Mauricio Macri en un antes y un después. El entonces Jefe de Gabinete Marcos Peña, junto al ministro de Hacienda Nicolás Dujovne, el ministro de Finanzas Luis Caputo y el entonces presidente del Banco Central Federico Sturzenegger ofrecieron una conferencia de prensa en conjunto que marcaría el principio del fin del éxito de Cambiemos.

Debido a las presiones del mercado, en aquel momento se anunció un cambio en las metas de inflación. Se fijó un objetivo del 15% para 2018, abandonando la meta anterior que era de entre el 8% y el 12%. Y el que en ese momento era ministro de Finanzas, Luis Caputo, aseguró que el endeudamiento de Argentina era "perfectamente sostenible" y que los niveles de deuda sobre el PBI seguían siendo bajos...

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PRÓXIMA ACTUALIZACIÓN

Domingo 4/1 a las 20

CON EL BLUE QUIETO, LOS DÓLARES OFICIALES Y FINANCIEROS SUBIERON PESE A LA INTERVENCIÓN

CON EL DÓLAR OFICIAL A $ 1479,28, EL BCRA NO INTERVINO EN EL MERCADO DE CAMBIOS

AL FINAL DEL DÍA, EL BCRA SUMÓ RESERVAS POR U$S 1934 M

CON MUY POCOS NEGOCIOS, LOS BONOS ARGENTINOS SUBIERON 0,3% Y EL RIESGO PAÍS BAJÓ 18 UNIDADES, HASTA 553 PUNTOS BÁSICOS

CON POCOS NEGOCIOS, LA BOLSA DE BUENOS AIRES SUBIÓ 2,5%, CON MAYORÍA DE BAJAS EN LAS ADR ARGENTINAS EN NY

VUELVEN A SUBIR LAS TASAS DE LOS PLAZOS FIJOS: POR PLATA CHICA SUBIÓ DE 23,8 A 24,6% (20,5% BANCOS GRANDES Y 28% BANCOS CHICOS) Y POR PLATA GRANDE SUBIÓ DE 31,7 A 33% ANUAL

VENTA DE PRODUCTOS LÁCTEOS EN EL MERCADO INTERNO CAYÓ 12,7% EN NOVIEMBRE ANTE MES ANTERIOR- OCLA

LOS BANCOS COMPITEN POR LOS PLAZOS FIJOS EN DÓLARES: MACRO, FRANCÉS Y NACIÓN PAGAN 5% ANUAL, EL GALICIA MENOS DE 5%, PROVINCIA 0,3% Y SANTANDER 0,1%

INFLACIÓN DE DICIEMBRE: 2,6% SEGÚN C&T, CON UNA VARIACIÓN ANUAL DEL 31,2% EN TODO 2025

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