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PANORAMA SEMANAL

 

INVERSIONES ARGENTINAS: LA TABA ESTÁ

EN EL AIRE

Esta vez, para escribir el panorama financiero semanal de la Argentina, no arrancaré como es habitual por alguna cifra que surja de un cálculo sobre la marcha del dólar, los bonos, las acciones o la tasa de interés. Nada de eso. En esta ocasión me parece conveniente empezar la crónica por otro lado.

Como pueden imaginarse, la vida de un periodista hace que el cronista entre en contacto con personas especializadas en diferentes cosas. Y para conocer en profundidad determinadas áreas, se desarrollan díálogos y se cultivan amistadas muchas veces impensadas.

Este sábado por la tarde, intentando conocer opiniones para darle más información al gps que orienta los precios del mercado, tomé contacto con un operador de Bolsa muy hábil, que supo hacerse una pequeña fortuna. Y, ni bien le pregunté para dónde puede ir el mercado argentino después de un arranque de 2019 tan extraordinario, se desarrolló el siguiente diálogo:

Operador: - Hola Luis, como andás?

Saber Invertir: - Vivo por suerte. Sorprendido porque pasamos de ser los peores del mundo a los mejores del planeta en cuestión de semanas. Y te quería preguntar a vos, ¿cómo ves que sigue esta película?

Operador: - ¿Dónde andás? ¿Por qué no te venís a casa a comer algo y cambiamos figuritas?

Saber Invertir: -¿Ahora, ya son las 8 y se te viene la cena...?

Operador: - Buenisimo, dale, te espero. Estoy en el piso 18 de la Torre (XXX) en Puerto Madero.

Y allá fui. Llegué. Departamento todo cuidado al milímetro, trabajado por algún arquitecto. Se ven las luces de media ciudad. Eran pasadas las 21. Vermouth con papas fritas. Y el diálogo empezó a grandes rasgos con lo que viene ocurriendo.

En 2018, casi hasta el final de diciembre, éramos los peores de todos. La Bolsa había tenido un derrumbe anual en dólares del 51%, un abismo dramático. Los bonos habían caído 19% anual promedio, también en dólares. Con una inflación del 47,6% anual, las tasas en pesos habían pagado 46% para los plazos fijos con plata chica y 52% con plata grande, es decir con alguna pérdida real para los menores y con una pequeña ganancia real para los mayores. Y el dólar había sido lo mejor del año con una suba del 105% anual en pesos. Con el billete verde anotando a nivel internacional subas leves contra la libra, el yuán, el euro y el franco suizo y perdiendo apenas contra el yen japonés.

Y ahora, en apenas tres semanas de 2019, todo se dio vuelta. La Bolsa argentina sube en lo que va de este año casi 16% en pesos y más del 20% en dólares. Los bonos repuntan 3% en pesos y más del 4% en dólares. La tasa de interés bajó 9 puntos: de 52-58% a 44-48%, desde la inflación mensual de más del 6% en setiembre a algo más del 2% estimada para enero, febrero y marzo. Y el dólar, que fue el rey del 2018, en lo que va de este año baja 0,5% en la cotización oficial y pierde 3,7% en el mercado blue, con un resultado internacional en el que el billete verde cae 1,1% promedio contra una canasta de monedas principales, anotanto bajas de casi 1,5% contra el yuan y la libra y descensos de más del 3% contra el peso chileno y el real brasileño.

Saber Invertir: - Ciclotimia pura. Pasamos de ser los peores a los mejores con diferencia de semanas. ¿A qué lo atribuis?

Operador: - Hay algunas razones ciertas. Hay promesas de algún acercamiento entre EE.UU. y China, y eso posiblemente siga distendiendo la guerra comercial. Está el Brexit, no Brexit en Europa, lo cual también les genera una inestabilidad. Brasil tiene un Gobierno que promete cuentas más criteriosas, veremos. Y en la Argentina la cosecha viene muy bien. Y Dujovne acaba de presentar números fiscales que se van ordenando, por lo que la plata del FMI va a seguir entrando.

Saber Invertir: - Eso quiere decir que la suba por venir puede ser todavía muy abultada. Los bonos subieron fuerte. En lo que va del 2019 el bono principal (AY24) sube 6% en dólares, el AA 25 trepa 11%, el AA37 saltó 14% y el cupón TVPY resucitó: subió 17% en dólares en tres semanas.

Operador: - Están dadas las cosas para que la suba continúe. Y en acciones los aumentos fueron en algunos casos todavía más potentes, veremos si los inversores acompañan.

Saber Invertir: El Merval sube 20% en dólares en tres semanas, pero hay varios papeles que dejan con la boca abierta. Transener por ejemplo pegó un salto del 31% en dólares. Banco Macro y Camuzzi recuperaron casi 30% en dólares. El índice MerVal medido en dólares, que en lo peor de diciembre se cayó hasta 730 dólares, acaba de cruzar hacia arriba los 900 dólares. Y estuve hablando con algunos analistas que me dijeron que si cruza la barrera de los 1.000 está habilitado otra vez para ir a 1.400 puntos, como cotizó entre setiembre de 2017 y abril de 2018. Sería una suba adicional del 50% ¿Pensás que puede darse semejante salto?

Operador: - Todo es posible. Pero tenemos que entender que en la Argentina de hoy está todo atado con alambre, y que el factor principal es el tema político, o sea la elección presidencial de octubre. Si la población ratifica nuevamente un Gobierno pro mercado, la tendencia puede seguir. Si ocurre lo contrario, no. Es cierto que bajamos el riesgo país de 836 a 690 puntos, pero todavía estamos en las alturas.

Saber Invertir: - Efectivamente, la Argentina todavía tiene un riesgo 427 puntos más alto que el riesgo de Brasil, 493 puntos más alto que el riesgo de Uruguay, 549 puntos más alto que el riesgo de Perú y 570 puntos más alto que el riesgo de Chile.

Operador: Efectivamente. Está todo dado para que sigamos mejorando si el electorado elige el camino de los últimos tres años. Si pasa lo contrario no. Si volvemos a lo de antes, podremos ir a un riesgo país otra vez de 1.200 puntos. Va a ser la gloria o Devoto. La taba está en el aire. ¿Conocés el juego de la taba?

(Agregado para algún lector desprevenido: el juego de las taba es un juego de azar que consiste en lanzar, como se tiran los dados, un hueso llamado astrágalo de la pata trasera del cordero o de la vaca. Este hueso tiene un formato muy equilibrado, se lo forra en una cara con una chapa de bronce y en la otra cara con una chapa común plateada. Si al tirar la taba cae con el bronce para arriba, el tiro es ganador y se llama suerte. Si en cambio la taba queda con el lado plateado para arriba, es un tiro perdedor y se llama culo)

Saber Invertir: - Nunca lo jugué pero mi suegro me mostró como lo jugaban en una pulpería cerca de Mechongué. Y vos como ves que viene la tasa, suerte o culo.

Operador: Si hacemos las cosas bien podremos ser Chile. Para este Gobierno va a ser la gloria o Devoto.

Justamente en ese momento, con una papafrita en la mano, eran poco más de las 22.30 horas, y la torre de Puerto Madero donde fui a explorar un oráculo empezó a temblar.

Saber Invertir: - ¿Qué pasa? ¿Pagaste las expensas?

Operador: - No entiendo nada. Esperá que pregunto, mientras su esposa aparecía en el comedor con los ojos abiertos como el dos de oros.

Minutos después, con el movimiento superado, nos enteramos. Había sido un sismo de 6,7 puntos de la escala de Richter, en el Pacífico, a 45 kilometros de la costa de Chile, a la altura del norte de la provincia argentina de San Juan. Y, por supuesto, se sintió muy fuerte en Chile, hubo grandes reportes en Mendoza, incluso en Córdoba y ecos en las torres de Puerto Madero, un lugar ganado al río.

¿Qué puede pasar entonces? Si el resultado electoral cambia el rumbo, la tendencia puede darse vuelta, como la taba. Y si las cosas siguen en la misma línea, podremos tener un destino como el de los chilenos.

Más allá de todas las ironías posibles, las tendencias que se avizoran en el corto plazo para el mercado argentino son las siguientes:
 

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Plaza automotriz
AUTOS: VENTA CAE, LA PRODUCCIÓN NO TANTO; SE EXPORTA MAS

El impacto de la devaluación qué sufrió la Argentina en 2018 castigó muy duro a la venta interna de autos: tenemos el menor patentamiento de los últimos 15 años, pero la fabricación está sufriendo menos, ya que la exportación se revitalizó porque las unidades locales son más baratas medidas en dólares. Pero hubo más cambios, bien inesperados. Hay un drástico cambio en los modelos mas vendidos. Y en cuando a ventas por marca, hay un nuevo líder, con un desbarranque contundente en dos marcas históricas.

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Mercado Inmobiliario

LA DEVALUACIÓN PARTIÓ AL MEDIO AL SECTOR INMOBILIARIO

Se sabe, la devaluación que sufrió la Argentina el año pasado hizo estragos en todos los sectores. Y no fue para menos: el dólar valía 20 pesos en abril, llegó a 42 pesos en setiembre y ahora vale algo menos de 39 pesos, con todo el mundo preguntándose qué pasará a lo largo de este año, sobre todo con la elección presidencial en el medio. Y lo particular de esta crisis es que además de partir el medio a casi todos los sectores, la plaza inmobiliaria también fue muy afectada. Esta vez la suba del dólar también tuvo un gran impacto en el valor de casas y departamentos.

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UNA PROMESA CHINA HIZO SALTAR A LOS MERCADOS: ONDA VERDE

EL REBOTE DEL MERCADO ARGENTINO ES EL MEJOR DE TODOS

GRAN REACCIÓN PARA LOS TÍTULOS PÚBLICOS ARGENTINOS

EL RIESGO PAÍS ARGENTINO BAJÓ MUCHO PERO AÚN ESTÁ MUY LEJOS

EL DÓLAR MAYORISTA BAJÓ Y VOLVIÓ AL PISO DE LA BANDA

EURO Y FRANCO SUIZO LAS PEORES, CHILENO Y REAL LAS MEJORES

LA OPEP RECORTARÁ LA OFERTA Y EL PETRÓLEO SALTÓ 3%

LAS ONZAS DE ORO Y PLATA PERDIERON FUERZA

LOS GRANOS SIGUEN REPUNTANDO EN CHICAGO Y EN ROSARIO

BALANCES: INFORME PRELIMINAR

NADA CAMBIÓ CON MACRI: LOS BANCOS SE SIGUEN LLEVANDO LA ITAD DE LAS GANANCIAS

MANUAL ILUSTRADO PARA EL INVERSOR VIRGEN

CARTERA DE INVERSIÓN RECOMENDADA

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PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN PARA TIEMPOS DIFÍCILES

CHINA PARECE ACCEDER AL PEDIDO DE EE.UU. DE REDUCIR MÁS RAPIDO EL DESBALANCE COMERCIAL Y LOS MERCADOS PEGAN UN SALTO

 

LA BOLSA ARGENTINA SUBIÓ CASI 2,5% Y EN LO QUE VA DE ENERO SALTA CASI 21% EN DÓLARES Y ES LA MEJOR DE TODAS

 

EL MERCADO BRASILEÑO CELEBRA A BOLSONARO CON UNA SUCESIÓN DE RÉCORDS

 

ACUERDO DE LA OPEP PARA REDUCIR LA PRODUCCIÓN Y EL PETRÓLEO SUBE CON FIRMEZA

 

EL TESORO DE EE.UU. NO CONFIRMA LA BUENA DECISIÓN CHINA Y ADVIERTE QUE HAY QUE ESTAR ATENTO EN LOS MERCADOS

 

OPERADORES QUE ESTÁN AFUERA PIDEN CALMA, DEPURACIÓN, PARA ENTRAR MÁS BARATO: SE LA PERDIERON

 

LOS BONOS ARGENTINOS SIGUEN SUBIENDO Y EL RIESGO PAÍS ACHICÓ 28 PUNTOS, HASTA 672 PUNTOS BÁSICOS

 

LEJOS: LA ARGENTINA TIENE DE RIESGO PAÍS 570 PUNTOS MÁS QUE CHILE, 549 PUNTOS MÁS QUE PERÚ, 493 PUNTOS MÁS QUE URUGUAY, 458 PUNTOS MÁS QUE MÉXICO Y 427 PUNTOS MÁS QUE BRASIL

 

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