Luis Varela

SABER INVERTIR

Edición en línea del Martes 3 de setiembre de 2019

 

 

BONOS CON PRECIO DE DEFAULT Y ACCIONES CON PRECIO DE REMATE

 

Una apuesta para inversores valientes

Escribe LUÍS VARELA
luisalbertovarela@hotmail.com

La Argentina, finalmente, está fundida y el mundo entero se dio cuenta. Por eso, el valor de los bonos y de las acciones cayó en picada de manera dramática en agosto. Los precios de los títulos argentinos ya tienen adentro la condición de quiebra. Pero el camino por delante puede continuar y seguramente será tortuosa la salida.

Lo sabemos, cuando parecía que todo esto tenía un final feliz, el índice MerVal en dólares llegó a rozar los 1800 dólares, en enero de 2018. Pero la lenta toma de conciencia nos derrapó hasta menos de 400 dólares. Y hay expertos que aseguran que la caída será aún mayor, hasta 250 dólares, porque ven por delante un largo período recesivo.

La gran pregunta que debe hacerse un inversor en este momento es: ¿hasta dónde pueden caer los valores y cuál puede ser el repunte siguiente? Sin dudas, las pérdidas pueden continuar, por lo que en esta nota hablamos de una inversión a riesgo.

Es decir, sobre el total de la cartera de inversión, esto es apto para colocar un 15%, esperando que se destruya: o sea, son valores para comprar y meter en un cajón, y ver cuál fue el resultado en tres, cuatro o cinco temporadas.

Con este marco, un dato importante que tenemos es el resultado que tuvieron las empresas al cierre del segundo trimestre. Allí, si miramos los balances que presentaron las compañías en la Bolsa de Buenos Aires podremos ver, en el cuadro siguiente, cuáles ganaron dinero y cuales no.

 

RESULTADO DE LAS EMPRESAS

(en pesos, al segundo semestre de cada año)

 

2° T 30/06/2018

2° T 30/06/2019

Pampa Energía

242.000.000

Banco Galicia

5.786.805.000

 

Grupo Financiero Galicia

5.786.805.000

 

Banco Macro

6.657.832.000

 

BBVA Banco Francés

3.669.218.000

 

Banco Santander Río

3.977.007.000

 

Edenor

1.253.234.000

 

Edesur

605.401.000

 

Banco Patagonia

2.137.640.000

 

Transportadora Gas Sur

2.834.853.000

 

Telecom Argentina

-4.912.000.000

 

Banco HSBC

1.789.512.000

 

Aeropuertos Argentina 2000

178.781.726

 

Siderar

2.990.247.000

 

Central Puerto

11.650.389.000

 

Cablevision

33.801.000.000

 

Transener

1.539.223.000

 

Central Costanera

36.564.715

 

Capex

695.702.673

 

Holcim (ex Juan Minetti)

598.290.570

 

Transportadora Gas Norte

370.989.000

 

Banco Comafi

229.753.000

 

Metrogás

-2.200.095.000

 

Comercial del Plata

2.344.820.000

 

Grupo Financiero Valores S.A.

317.240.528

 

Banco Hipotecario

1.000.052.000

 

Mirgor

167.004.000

 

Edelap

605.950.801

 

Gas Cuyana Ecogas

544.208.000

 

Bodegas Esmeralda

181.888.885

 

BYMA

1.400.694.908

 

TGLT

-558.507.000

 

Edesal

106.325.591

 

Boldt

348.446.228

 

Rombo Cía Financiera

38.349.000

 

Metrovías

27.299.128

 

Havanna

53.825.194

 

Juan Semino

33.642.414

 

Carboclor

-116.624.498

 

Morixe

-92.208.133

 

Dycasa

30.952.035

 

Cía Arg Comodoro Rivadavia

-6.696.737

 

García Reguera

10.607.084

 

Papel Prensa

-22.036.511

 

Camuzzi Gas Pampeano

98.611.737

 

Polledo

-3.839.853

 

Electromac

36.957

 

Central Urbana

29.097

 

Insumos Agroquímicos

269.847

 

Colorín

-21.013.000

 

Hulytego

1.994.083

 

Rosenbusch

1.272.517

 

Rigolleau

71.018.559

 

Domec

14.068.959

 

Longvie

6.071.797

 

Agrometal

-21.524.520

 

San Miguel

-938.864.000

 

Grimoldi

-17.913.664

 

Grupo Clarín

553.059.369

 

Quickfood

-183.707.000

 

Inversora Juramento

30.917.303

 

Grupo Concesionario del Oeste

469.818.563

 

Consultatio

1.664.018.000

 

Autopista del Sol

350.267.502

 

Solvay Indupa

350.628.000

 

Celulosa

-1.709.979.000

 

Ledesma

277.131.000

 

Molinos Río de la Plata

-959.253.000

 

YPF

8.060.000.000

 

Como puede observarse, las empresas que ganaron más dinero fueron

Dentro de todo ese espectro, debemos destacar cuáles fueron las que más mejoraron su ganancia y allí surge claramente

LAS QUE MÁS MEJORARON SU GANANCIA

(Variación % 2°S19 vs 2°S18)

9695%

 

5187%

 

3575%

 

2822%

 

1318%

 

764%

 

394%

 

258%

 

256%

 

256%

 

249%

 

249%

 

231%

 

230%

 

229%

 

198%

 

162%

 

139%

 

136%

 

116%

 

105%

 

99%

 

99%

 

66%

 

45%

 

41%

 

40%

 

27%

Luego hubo un grupo de compañias que siguieron ganando dinero, pero achicaron su ganancia respecto del año anterior. Allí se encolumnan .

LAS QUE SIGUIERON GANANDO

PERO ACHICARON SU GANANCIA

(Variación % 2°S19 vs 2°S18)

-30%

 

-30%

 

-35%

 

-35%

 

-52%

 

-61%

 

-63%

 

-78%

 

-86%

 

-94%

 

-98%

Después, en una parte bastante oscura del espectro, están las firmes que que pasaron de ganar a perder. ¿Cuáles son? .

LAS QUE PASARON DE GANAR A PERDER

(Variación % 2°S19 vs 2°S18)

 

2° T 30/06/2018

2° T 30/06/2019

29.097

 

269.847

 
 

1.994.083

 
 

1.272.517

 
 

71.018.559

 
 

14.068.959

 
 

6.071.797

 
 

553.059.369

 
 

30.917.303

 
 

469.818.563

 
 

1.664.018.000

 
 

350.267.502

 
 

350.628.000

 
 

277.131.000

 
 

8.060.000.000

 

 

En un lugar para mirar con mucha atención figuran las empresas que pasaron de perder a ganar: .

LAS QUE PASARON DE PERDER A GANAR

(En millones de pesos)

 

2° T 30/06/2018

2° T 30/06/2019

-4.912.000.000

 

-2.200.095.000

 
 

-558.507.000

 
 

-116.624.498

 
 

-92.208.133

 
 

-6.696.737

 
 

-22.036.511

 
 

-3.839.853

 

Y probablemente en lo peor de todo, están las firmas que perdían y aumentaron su pérdida: .

 

LAS QUE PERDÍAN Y AUMENTARON SU PÉRDIDA

(Variaciones % 2°S19 vs 2°S18)

795%

 

367%

 

68%

 

53%

 

Y también están las que siguen perdiendo pero achicaron su pérdida ..

LAS QUE SIGUEN PERDIENDO, PERO ACHICARON SU PÉRDIDA

(Variación % 2°S19 vs 2°S18)

-86%

 

-51%

 

-17%

 

 

 

 

Ya conocido todo ese resultado, sólo basta mirar cómo están los precios actuales, respecto de la cumbre que se logró hace 20 meses.
 
 En esa comparación se observa que las que todavía mantienen un precio digno son
.

Mientras que hay un grupo de empresas cuyos valores actuales están destruidos. Allí se destacan:
.

 

ADELANTADAS Y ATRASADAS

 Empresa

Cotización ene-18

Cotización

ago-19

variación

131

 

226,7%

 

98

 

155,1%

 

342

 

98,0%

 

39,5

 

77,2%

 

360

 

74,7%

 

204

 

66,7%

 

96

 

41,7%

 

2,7

 

34,4%

 

17

 

24,7%

 

143

 

22,0%

 

9,7

 

17,0%

 

34,5

 

15,9%

 

477,5

 

15,8%

 

22,5

 

11,1%

 

90

 

5,0%

 

63

 

-60,3%

 

43,35

 

-61,0%

 

6,15

 

-62,8%

 

84

 

-63,1%

 

11,4

 

-64,9%

 

68,5

 

-66,4%

 

22,45

 

-66,6%

 

77,5

 

-68,0%

 

523

 

-71,4%

 

61,15

 

-71,9%

 

64,45

 

-73,2%

 

10,1

 

-73,3%

 

26,35

 

-75,3%

 

124,75

 

-76,0%

 

17

 

-76,0%

 

54

 

-76,3%

 

10,15

 

-76,4%

 

5,19

 

-78,0%

 

14,6

 

-78,8%

 

53,3

 

-80,7%

 

11

 

-83,1%

 

91,8

 

-83,7%

 

76,6

 

-84,7%

 

82

 

-86,1%

 

26,4

 

-88,6%

 

En base a todos esos datos, recordando que siempre es aconsejable invertir en los papeles que tienen más volumen, porque para saber entrar hay que poder salir, este es tiempo para entrarle a los activos de riesgo con los dientes apretados: comprar cuando todos venden, para dentro de un buen tiempo poder vender cuando todos compren.

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